如何看懂华住36.5亿联姻桔子水晶这场并购大戏？

近日，华住酒店集团与以36.5亿元人民币价格全资收购桔子水晶酒店集团100%股权，旗下已拥有12个酒店品牌的华住酒店集团为何选择此时联姻“桔子”？

之痛

清晨，吴海朦朦胧胧醒来。

作为桔子水晶酒店集团的创始人，就像母亲给孩子换布一样，当他习惯性地拿起手机看着同事们发给他的各种邮件与报表时，他突然流泪了。

吴海记不清这是他第几次蓦然泪下，他在朋友圈中称，“我们花了几乎全部的生命、全部的青春去孕育、养育一个孩子，可是我却忘了自己其实只是一个妈妈。”

如果把时针调回到3天前，吴海还是名正言顺的桔子水晶酒店集团的股东之一，但3天后的今天，华住酒店集团与以美国投资基金凯雷集团为首的投资人签署股权收购协议，以36.5亿元人民币价格全资收购桔子水晶酒店集团100%股权。

虽然未来，桔子水晶仍将作为独立业务运行，但吴海依然对这片亲手打下的江山依依不舍，“我真的很后悔当初我坚持不在美国上市，因为估值会太低。我也在怪自己专注于美国市场，我不知道四年前我们就具备A股主板上市的资格。”

值得一提的是，美国凯雷投资集团于2012年以不低于7500万美元的金额投资桔子酒店的母公司Mandarin Hotel Holdings Limited，获得49%股权，成为桔子酒店集团的最大股东。

这意味着，吴海虽然是公司创始人，但公司真正的主人早已不是他本人，而是投资方凯雷。

因此，即使吴海声称，携程创始人梁建章在“最后十分钟”时还在挺他，可是最后是他自己放弃，因为“他无法承担对孩子的真正的母亲――老投资人的责任。”

公开资料显示， 桔子水晶酒店集团由现任CEO吴海创办于2006年，旗下拥有桔子水晶酒店、桔子酒店・精选、桔子酒店等品牌，酒店总数200多家（含在建和管道中）。

其中桔子水晶是中国著名的设计酒店品牌，酒店均由著名海外设计师设计，每家酒店都是不同风格。

布局高端

上周六晚上，吴海签完与华住的交易文件，和朋友一起喝了顿酒，“酒量小，回去晕晕乎乎的。”

但这并不妨碍吴海隔日发布下一轮桔子水晶酒店集团的战略，据他透露，“桔子水晶酒店集团即将发布VUE酒店，进入高端设计师酒店领域，第一家VUE酒店就在北京后海边上。”

“VUE酒店定位为高端的‘城里度假村’。”吴海强调。

定位于高端酒店领域的桔子水晶与华住酒店集团下一步战略不谋而合，早在2014年与雅高结成同盟后，华住将在雅高索菲特、铂尔曼、美憬阁和诗铂这些品牌业务中持有10%的股份，协助这些奢华及高端品牌进一步在华拓展。

从今年1月16日华住发布的第四季度酒店运营数据预告来看，该集团旗下的中高端酒店的四季度RevPAR（平均实际收入）为251元/间(+8.9% yoy)，而公司旗下经济型酒店的四季度RevPAR为144元/间(+1.1% yoy)，中高端酒店的RevPAR增速也显著高于经济型酒店。

华住集团执行副总裁、高档酒店事业部CEO孙武表示，因为那些住汉庭等经济酒店的顾客，正在慢慢变有钱，所以华住也根据他们新的需求做着调整。

显然，此次收购将增加华住在中高端市场的占有率。

华住酒店集团CEO张敏表示，双方合并后，桔子水晶将作为独立业务运行在华住未来的品牌组合策略中，将充分发挥桔子水晶旗下各品牌的设计与创新优势。

桔子水晶酒店集团CEO吴海亦称，桔子酒店看中的是华住强大的会员储备、深厚的项目开发能力和领先的IT技术能力。据张敏透露，目前华住集团的会员达到7800万名。

并购大潮

时代车轮滚滚向前，在资本方推动下，酒店领域巨头间并购层出不穷。

近年来，首旅酒店吞下如家、海航买下希尔顿酒店25%股份、锦江系收购卢浮集团等发生在酒店巨头间的多起并购案也在说明一个事实：当下，国内酒店业已然进入资本并购潮时代。

同时，随着互联网时代消费升级，加上以Airbnb、途家、小猪短租等为代表的民宿兴起，很大程度上冲击了传统酒店行业。

当平价连锁酒店进入了规模化和资本化运作时代，新兴分享住宿经济又如狼似虎之时，对华住酒店集团这种经济型酒店“唱主角”的酒店集团来说，顺应时势进入规模化和资本化运作时代，以规模化降低运营成本，抱团取暖才是最好选择。

毕竟对于经济型酒店来说，想要不被市场淘汰，唯有提升品质，“华住依然会把经济型酒店作为我们的基石，作为我们的中流砥柱。中国依然是一个绝大多数人关心价格的国家，但是中国的消费在升级，经济型酒店未来在哪里？”华住酒店集团创始人季琦如是说。

值得关注的是，华住酒店集团去年Q4能够取得亮眼的成绩背后也有中高端酒店趋势作用的推动，在本次并购桔子水晶酒店中，同样可以看出华住集团确实正在加速全产业链布局。

资本的魔杖有着神奇的力量，而并购是最简单直接迅速切入市场、打造全产业链的选择。

从去年至今，酒店行业内的收购案都是线上线下、产业链纵深融合的代表。国有资本、国际资本、民营资本入局，加速构建新的产业生态圈，国内酒店行业进入了加速洗牌竞争时代。（来源：旅界记者 张浩熙）